成本是铝市场的焦点 2003年全球铝库存减少幅度较小，但铝价却稳步走高，归根结底是铝锭的生产成本在稳步上升。进入2003年12月份以来，LME铝库存一直维持持续增加态势，目前的库存量已经达到了142万吨。然而伴随着铝库存的增加，LME铝价不断上涨，近期在突破了1520美元/吨的横盘区间后又呈现出了持续上涨的格局。截至目前，铝价已突破了1600美元/吨的整数关口。与此同时，沪铝远期合约期价也稳步攀升，但LME铝价不断创出新高却未能带动国内现货铝价上扬。近期，沪铝期价如何发展已成投资者关注的焦点。 首先，沪铝市场上短线投机资金给予了远期合约期价较大的支持，并使铝价得以追随LME铝不断走高，而沪铝现货月合约期价无法上涨主要是由于近期国内铝消费回落所致。现阶段消费买盘由于国内消费企业不愿过多备库，以及参与市场力度不够的因素而短缺。目前，铝锭生产企业的生产仍维持正常的水平，供应上没有变化，这使得现货市场上短期内形成了压力，并导致现货月合约上的买盘较小，期价上涨也就较为迟滞。在这种情况下，国内投机盘更多关注的是远期合约。在整个铝市场没有存在较大的乐观情绪的背景下，后市投机买盘仍将处于欠缺的状态，铝价的波动将主要由卖方市场的抛压所决定。 其次，铝现货供需基本平稳使市场关注更多的是铝价的技术走势，以及对铝上游成本的分析。 第三，目前，铝市场上人们最为关注的市场抛压主要来自于铝厂，而铝厂的抛售价格以及能量主要由铝生产成本来决定。现阶段氧化铝价格是否再次上涨，以及电价是否上调等铝生产成本方面的问题是投资者最为关心的。2003年中铝公司对国产氧化铝价格进行了数次上调，进口氧化铝价格目前也已涨至4300元/吨。与此同时，电价在今年1月份也有可能上调至0.07元/度，这对于能耗为15000度/吨的铝锭生产企业来说成本将上升不少。后期生产成本高企将使铝厂的抛压有限，同时成本的持续走高又将使铝价上涨获得巨大的能量。 总体而言，在铝市场供需波澜不惊以及投机买盘有所欠缺的情况下，铝厂的抛压是主导现阶段铝价走势的主要因素，而铝厂抛压的能量又来自于生产成本。因此，目前铝市场上焦点仍将是铝锭的生产成本。笔者认为，铝生产成本稳步走高的趋势决定铝价在后市将持续走强。 (东华期货技术部：025-84208666-1823、1826)