铜 高位振荡后仍将上扬 春节期间国际铜价受利好消息的刺激走势强劲，屡创新高，本周一LME期铜更是上探2518美元，但随后在遭遇到2520一线的强阻力后略显徘徊。而节后国内铜价受国际铜价的引领以及国内现货价格不断抬升的支撑，走势亦维持强势。 近期美国公布的经济数据虽喜忧参半，但各经济数据的整体走势仍维持良好：1月芝加哥采购经理人指数(PMI)升至65.9，为1994年7月以来最高。1月密西根大学消费者信心指数终值升至103.8，好于分析师原先预期的103.00。因消费者缩减支出，美国2003年第四季国内生产总值(GDP)成长年率为4％，不及此前一季增幅8.2％的一半。美国供应管理协会(ISM)1月制造业指数自12月的63.4升至63.6，低于分析师预期的64.0。因为在第三季度出现高增长时，人们已经预期第四季度增长速度将放缓，因此低于预期的经济数据并没有给市场带来太大的影响。对于经济的良好复苏，市场亦充满信心。 相对表现平静的宏观经济数据，市场对铜供应的忧虑对价格的激励更显重要。澳大利亚麦格里银行在2月2日的一份报告中指出，最近铜矿的减产超过了2004年迄今为止铜矿的产能重启：Freeport－McMoRan铜金有限公司在印尼的Grasberg铜矿最近宣布减产22万吨；麦格里银行预计Ok Tedi矿业有限公司在巴布亚新几内亚遭遇的技术问题将会使该公司的铜减产1.5万吨；同时，必和必拓公司在智利的埃斯孔迪达铜矿由于在产能恢复过程中遇到了水回收问题，预计该铜矿的铜产量将比计划中的产量要下降7.5万吨。与上述减产相对应的是，1月29日美国铜生产商菲尔普斯道奇公司宣布将重启闲置的11万吨的产能，而市场预计该数据中包含了该公司收购的一家铜矿生产的1.2万吨的铜产量，因此实际的产量增幅将会低于该公司宣布的水平。据此推算，麦格里银行认为到目前为止2004年全球计划中的铜产量的变化为减少21.2万吨，2004年供应缺口将进一步扩大。 另外LME铜库存的下降趋势仍将持续，目前已降至35.4万吨。同时由于LME在亚洲地区交割库的铜库存见底，亚洲铜升水报价进一步上涨。中国、中国台湾和日本现货铜升水的CIF报价已经提高至每吨120－150美元的水平。铜精矿价格的高企使国内冶炼厂不愿支付更高的现货价格来采购而出现减产，国内现货供应趋紧，节后上海地区的现货报价呈现不断上升的趋势，目前已上涨至25000元/吨。供应紧张将支撑期货价格的持续走高。 最新公布CFTC报告显示：在铜价不断创出新高后，投机性多头获利平仓出局明显。而商业性多头持仓却出现大幅增加，这表明节后随着中国消费旺季的来临，消费性买盘的出现将带动铜价的继续上涨。 从技术角度上看，LME期铜仍维持了振荡盘升的趋势，其2003年9月底以来形成的上升通道维持良好，均线系统仍呈现多头排列。近期价格在2520美元一线遭遇阻力，短线可能因为涨幅较大而面临获利回吐的压力。但由于价格的支撑水平不断抬高，预计近日铜价将在2480－2520美元范围波动，但基本面的利好仍将支持价格向上测试。 (东华期货技术部：025-84208666-1823、1826)