期市暴涨暴跌跟基本面到底存在多大关系？有色金属行业是否步入景气周期？

　　锌铅缺口将缩窄
　　从年初开始，锌价就打开上行通道。截至11月13日，伦锌持续刷新高位至2479.5美元／吨，沪锌主力合约为20145元／吨，沪锌年初至今上涨超过75%，已经创下近5年的高点。
　　“今年锌精矿非常短缺，实际锌需求又超过预期，锌在有色金属中成为最活跃的品种。”国际锌协会中国代表黄煌日前表示，今年国外完全停产的锌精矿约88万吨-89万吨，减产约在45万吨以上。
　　“2015年锌矿闭坑产能主要为Century矿和Lisheen矿，但对市场的影响在2016年开始凸显。”上海有色网铅锌行业高级分析师孙翼表示，产能关停直接导致了今年全球锌矿供应缺口扩大，而国内锌供应紧张首先是由于进口矿大幅下降，其次是进口精炼锌减少，第三是消费的意外好转，尤其是镀锌方面增长较快。
　　锌价带动下，铅价今年也整体上涨近30%。与锌精矿类似，今年全球（除中国外）铅精矿产能也缩减了15.9万吨。而在环保压力下，国内铅精矿和冶炼厂产能也有所减少。上海有色网调研预计，今年国内铅精矿供应缺口约为7万吨。
　　江苏海宝电池科技有限公司董事长沈维新认为，铅锌同矿，锌价格的提升带动了铅价的上涨。铅价上涨不是市场消费的真实表现，其价格存在泡沫，未来可能会破灭。
　　上海有色网调研预计，2017年国内铅精矿供应或将从短缺转入过剩12万吨。而国内铅供应缺口仍存，但明年将缩窄。

　　中国铜需求超预期
　　今年全球铜精矿产量增速将近5%，但行业内的减产仍在推进。铜
　　消费方面，2016年中国铜需求超于预期。上海有色网铜高级分析师卢嘉龙表示，电力行业铜消费得益于电网投资的高速增长及光伏“630”政策而意外强劲，今年全年铜消费增长2.8%，但预计会在2017年小幅下降，2018年反弹。
　　“近期的铜价上涨更多出于资金流动性避险需求。”卢嘉龙预计，2017年铜价呈先扬后抑走势，运行区间在4600~6470美元/吨；沪铜波动区间在36800~51760元/吨。
　　国内铝行业产能仍将面临产能过剩的压力。据上海有色网调研数据显示，2017~2018年国内电解铝新增年产能有望达到600万吨，到“十三五”期末，中国电解铝整体年产能有望达到5000万吨。预计2017年电解铝产量增速为10.06%，而实际消费增速为6.09%，供应趋于过剩。
　　上海有色网铝行业高级分析师刘小磊表示，2017年影响铝价的关键因素除了新增产能投放释放以及下游消费增速放缓之外，还有年初高库存压制，中期消费季节性支撑，年末再度陷入新增产能陷阱。此外，铝材出口、耗铝领域增加、成本上升对铝价支撑也值得关注。