当地时间8月25日，市场的目光全部聚焦在美联储主席耶伦身上，因为在当天开启的杰克逊霍尔全球央行年会上耶伦发表了演讲，而这是市场判断9月美联储是否会选择加息或维持加息预期最关键的依据。
　　耶伦自然也了解自己的演讲内容对市场的重要性，谨慎的态度令其在演讲中维持了一贯的“太极”风范。可惜耶伦的讲话指向越含糊，供市场猜测的余地就越大，直到之后美联储副主席费希尔在讲话中进一步肯定了对美联储执行加息行为的预期，并强调了9月加息的可能性，市场才稍稍稳定下来，走出了一波过山车式的行情。
　　加不加息
　　耶伦究竟说了什么？
　　据外媒报道，在演讲中，就美联储未来的货币政策问题，耶伦称：“美国经济的表现以及通胀前景给美联储加息提供了更多的空间。美国劳动力市场改善，经济适度增长的预期增强了加息可能性。”不过，在作出上述表态后，耶伦补充称：“收紧货币政策的过程将会是渐进式的。”
　　如果没有后一句的补充，高盛表示，耶伦的言论紧随过去两周其他美联储官员发表的讲话，可以推断决策者认为经济情况已经改善，有理由考虑在短期内实施加息。可是加上补充后，则使得市场重新回到此前关于美联储会否在9月或是短期内加息的猜测中。正如澳大利亚投行麦格理所言：“其实耶伦什么都没说，而且此次讲话可能没有改变市场的任何原有预期。”
　　在市场还纠结于耶伦含糊的表态时，美联储二号人物副主席费希尔登场了。相比耶伦，他的立场似乎更为明确，在接受美国全球性财经有线电视卫星新闻台CNBC采访时直接表示，9月加息以及今年年底前加息超过1次都是有可能的。同时他指出，美联储仍然可能在年底前加息两次，至于会否最快在9月加息，需要看最新发布的非农数据是否显示就业情况稳步增长。
　　直到此时，市场才看清了美联储传达出的信号。费希尔讲话后，联邦基金利率期货市场显示，美联储9月加息的概率升至38%，12月加息的概率升至62.3%。
　　中国民生银行研究院研究人员张雨陶告诉国际商报记者，耶伦在本次会议上释放出了“加息可能性在最近数月增强”的信息：一方面，在就业和通胀向好的前提下，加息条件不断完备；另一方面，为了在未来经济下行时能有更大的降低利率的余地，当前美联储需要通过加息以退出极低的利率水平，进而使货币政策工具效力延续。今年美联储还剩下9月、11月和12月三次议息会议，从利率期货价格显示来看，12月加息的概率相对更大。
　　市场胆战心惊
　　张雨陶认为，此次美联储两大掌门人在年会上的讲话对市场具有较强的指示意义，加之此前美联储内部鹰派论调频现，多位美联储官员对美国经济发展态势表示乐观，因此市场对美联储加息预期大幅升温。那么市场又是如何反应的呢？
　　美股方面，当耶伦讲话增强升息预期却没有暗示美联储何时行动后，标普500指数一度上涨；但在费希尔发表鹰派言论，令早至下月就将升息的可能性增大后，股市掉头转跌，截至当日收盘，美国股市大多收低。
　　美元方面则先是下挫，后又掉头向上。数据显示，全球央行年会当前，彭博美元即期汇率指数收盘升0.8%，盘中触及自8月9日以来的最高点。但耶伦讲话后最多一度下挫0.6%。
　　黄金方面同样以耶伦和费希尔讲话为节点，先从四周低位强势反弹，短线一度拉升17美元，美市盘中最高上探至1341.40美元/盎司，之后反弹势头减弱，短线下挫，几乎抹去日内涨幅。
　　非美货币方面，欧元对美元跳水60点至1.1242后，急升百点至1.1342；英镑对美元跳水80点至1.3143，急升120点至1.3265；美元对日元飙升70点至100.90，跳水90点至100.07；澳元对美元急挫50点至0.7608后，飙升80点至0.7691。
　　那么市场后期会有怎样的行情？按经济学原理，美国加息会引发资金回流，美股、美元等资产应该同时得到上涨助力，而以美元计价的商品将会出现跌势，新兴市场也会因为美元资本的回流出现下行。
　　这的确是现阶段市场上的一部分观点，同时另一部分人认为，美股反而会面临下行行情。富拓市场分析师认为，市场对美联储9月或年底加息的预期上升，将利好美元和美国国债收益率的上升，但不利于股市。风险厌恶情绪上升将打压风险资产，包括股市和商品市场，非美货币也将承压。