2016年以来，锌价自低位企稳并开启一波上涨行情，沪锌指数自11810元/吨低位一路上涨至17590元/吨，涨幅高达48.94%，后期来看，美国短期加息无望，鸽派言论提振锌市。叠加锌自身偏强的基本面，锌价有望继续上涨。
　　1、美国数据好坏参半，美联储谨慎对待加息
　　数据方面，美国7月30日当周首次申请失业救济人数26.9万，预期26.5万，前值26.6万。美国7月23日当周续请失业救济人数213.8万，预期213万，前值213.9万修正为214.4万。失业人数高于预期，表明美国就业市场复苏过程并不是一帆风顺。美国6月耐用品订单环比终值-3.9%，预期-4%，前值-4%；美国6月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值0.4%，前值0.2%；美国6月扣除运输类耐用品订单环比终值-0.4%，预期-0.4%，前值-0.5%。从具体数据看，6月耐用品订单环比终值下降3.9%，好于预期的下降4%。整体来看，美国经济数据喜忧参半。
　　北京时间7月28日凌晨两点公布的美联储7月议息会议结果显示美联储将联邦基金利率目标区间维持在0.25%~0.50%不变，符合市场预期。美联储声明称，将继续密切关注通胀数据和全球经济和金融状况的发展。声明并显示，近几个月通胀预期总的来说几无变化，且没有明确暗示是否会在9月下次货币政策会议上加息。多数美联储决策者呼吁在加息问题上保持谨慎，直至看到通胀向其设定的2%目标回升的确凿证据。美联储看重的通胀指标目前在1.6%，在超过四年的时间里一直处于目标水平之下。自2015年12月进行近10年来首次加息，并暗示2016年将加息四次后，美联储一直按兵不动。之后，联储决策者将年内加息次数预估缩减至两次，并下调对美国经济长期增长的预估。值得注意的是，美联储表示“经济形势的演变将决定联邦基金利率只能以循序渐进的方式上调”。也就是说，美联储决定维持利率不变，同时强调循序渐进的紧缩政策路径，这令市场十分怀疑美联储决策者们是否真的会在今年加息。美联储7月声音出台后，美元先涨后跌，市场普遍认为美联储或将在12月底才加息。美联储谨慎的偏鸽派言论下，贵金属大幅上涨，包括锌在内的大宗商品也迎来喘息之机。
　　2、疲软下游消费拖累锌价短期回调
　　6~8月是锌传统的消费淡季，镀锌、氧化锌及压铸锌合金企业开工率将持续回落。镀锌企业面临较大环保压力，近期中央环保组进驻江苏等地，影响当地镀锌企业开工。另外，随着杭州G20峰会的召开，锌需求受到拖累较为疲软。当前锌市现货延续贴水，也表明下游需求疲软，对短期锌价形成拖累。库存方面，LME库存前期已有止跌迹象，上期所库存亦高于去年同期水平，而隐性库存压制仍存在，库存高企对锌价亦形成压制。
　　3、强势基本面提振锌价长期看涨
　　2016年这轮锌价上涨的主要逻辑在于大型锌矿关闭，锌矿产能收缩，引发矿石产量下滑，原料端供应收缩引发冶炼产量下滑的忧虑提振。当前来看，五矿旗下澳大利亚世纪锌矿50万吨产能，2015年已经完全关闭；其次爱尔兰17.5万吨产能矿也关闭。此外，嘉能可停产50万吨，加剧了市场的供应忧虑，虽然随着价格推升停产有所减少，据安泰科最新统计显示，嘉能可不复产情况下，锌矿产能收缩110万吨，而新增产能仅30万吨，实际减少量在80万吨。锌矿产能在收缩，并已经传导至锌矿产量，锌矿产量呈现较大程度下滑，内外两市锌矿加工费分别从年初的5300元下滑到4800元，200美元下滑至105美元，加工费下滑也验证锌矿供应收缩，对锌价形成长期支撑。
　　整体来看，短期在传统消费淡季及环保等对下游需求的拖累下，现货价格延续贴水，加之当前大宗商品市场整体偏弱，沪锌指数在前期高点17590元/吨处存在压力，短线回调风险加剧。但长期来看，美联储谨慎对待加息，美元上涨空间有限，加之原料供应收缩背景下，对锌价存较强支撑，在回调结束后锌价有望延续上涨。