3月份以来，国内外锌价呈现高位震荡态势，但波动较为剧烈。3月初，国内外锌价分别创出14745元/吨和1860美元/吨的高点，之后两度再次上攻，尽管伦锌有所攀高，但整体均未能有效突破3月初高点。4月13日以来，锌价再度发力，国内外锌价放量强势上扬，沪锌指数和伦锌分别攀高至15310元/吨和1917美元/吨，创出2015年8月以来的新高。
　　3月宏观数据良好
　　带动市场情绪好转
　　近期锌价再度走强，并创出新高。主要有以下几方面因素所推动。
　　首先，国内3月宏观数据预期及实际表现良好，提振市场情绪明显改善。4月11日，国内宏观数据密集公布，包括国内3月通胀数据，3月进出口数据，一季度GDP数据等。数据预期回暖，实际公布结果也基本符合预期，带动整体市场人气回暖，加上近期黑色系期货价格大幅大涨，原油价格一度显著拉升，推动多头资金也追捧有色金属中的锌品种，4月12日以来，沪锌主力和次主力以及伦锌量仓均明显增加。
　　其次，从近期锌基本面来看，也有一些配合因素。
　　一是现货跟涨态势良好，显示价格受认可度提升。从上海物贸锌现货价相对沪锌期三价格的贴水幅度来看，近一周维持在35元~115元/吨的范围内，较前期扩大幅度不明显。
　　二是近期国内锌锭维持去库存趋势，终端消费环比改善尚可。根据我的有色网数据显示，至4月18日，国内主要地区的锌锭社会库存（包括上海、广东、天津和山东地区）为37.68万吨，较3月初43.46万吨的高点已逐渐回落。可见传统旺季下，国内锌锭呈现去库存态势。
　　终端消费方面，3月份汽车产销和房地产等下游数据回暖，终端对国内镀锌消费拉动有所回升。此外，据了解，去年年底冷轧锌出口需求较好，带动供应迅速回升，但今年冷轧出口需求转弱，镀锌消费抬升，部分天津和华东企业将冷轧进一步镀锌加工成镀锌板材，从而推升锌消费。从国内部分钢企月度生产镀锌计划量来看，今年2月份以来，镀锌量环比持续回升，至4月份提高至139.2万吨，处于历史相对较高水平，与去年同期140.95万吨的生产计划量基本相当。
　　根据SMM调研数据显示，3月份国内镀锌、压铸锌和氧化锌开工率分别大幅提高至92.2%、62.8%、55.8%，较2月份42.9%、24.8%和35.8%的开工率，均明显回升，显示3月旺季回升较为明显。其中，部分镀锌企业有扩产现象，从而推高镀锌的开工率。
　　三是4月份锌冶炼企业检修略有增加。4月份锌冶炼检修企业包括蒙自矿冶公司、紫金矿业、西部矿业和豫光金铅等，这些企业为正常的检修行为，4月整体检修影响量环比高于3月。但对于锌来说，在市场情绪好转时，市场大幅做多的原因更主要是基于国外锌矿供应持续收紧的趋势。若嘉能可公司等矿企持续不复产，2017年年初全球锌矿供应出现短缺的可能性较大。
　　短期锌市场仍需关注一些不利因素
　　需注意的是，当下锌市场尚存一些不利因素。
　　一方面，下游消费主要表现为传统旺季中环比的改善，但同比仍然未见明显增长。表现在锌锭去库存方面，3月份以来，国内锌锭呈现去库存态势，且4月上旬略有加快，但目前库存水平仍明显高于往年同期。根据我的有色网数据，至4月18日，国内锌锭社会库存为37.68万吨，远高于去年同期27.64万吨。根据亚洲金属网数据，3月底国内主要锌冶炼企业库存为11.85万吨，也高于去年3月底的9.94万吨。
　　另一方面，国外锌矿供应的收紧，暂时并未影响到国内锌锭的生产。根据SMM统计调研显示，3月份国内锌冶炼厂开工率为73.8%，环比2月份回升了5.55%。随着锌价的进一步上涨，不排除锌冶炼企业开工意愿的进一步抬升，所以，尽管4月份锌企业检修有所增加，但4月份整体锌开工率仍有望小幅回升。据了解，祥云飞龙、宝徽实业等锌冶炼企业均计划提高4月锌冶炼产出。
　　此外，近期锌现货价跟涨态势较好，但更多为贸易商与贸易商间的交易，下游畏高情绪较浓，谨慎观望情绪增加。
　　综上所述，在国外锌矿供应持续收紧的大背景下，3月份以来国内锌终端消费改善回升，短期锌现货跟涨，加上资金的积极配合。预计近期锌价将蓄势高位震荡，并有望进一步走高，关注国内外锌价于上方15500元~15800元/吨和1950美元~2000美元/吨的压力位表现，并重点关注锌期货上量仓的配合情况。