黄金成为了主流资产当中最黑的黑马，创下1980年以来最好的开年表现，强劲涨势让许多投资者食指大动，但是花旗却恰在此刻发出警告，称逐渐显现的迹象显示，工业金属将后来居上，压倒黄金。
　　黄金今年迄今为止的涨幅大约有20%，轻松击败了铜和铝。这主要是因为大家担心中国经济减速，又被油价暴跌吓到，于是触发了寻求安全的心理。
　　可是，花旗的分析师们却在周一的一份报告当中强调，正如下面的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）所示，现在或许是时候转向工业金属了。
　　投资者的慌乱情绪正逐渐被安定取代
　　花旗分析师们指出：“黄金喜欢经济存在变数的情况，因为它在这种时候就会被冠以‘保险硬资产’的光环。当紧张时期结束，人们对于经济回升有了信心，它的表现往往就不如工业金属了。”
　　“当下，紧张情绪正在趋向稳定，我们可能正处在领跑接力棒从黄金传递到工业金属的过程中。”
　　确实有迹象显示这种传递可能正在进行。铜和铁矿石企业的股票价格都在上涨，显示相应行业正在开始走出2015年大崩盘的底部。
　　去年嘉能可股价下跌了70%之多，但是今年迄今为止的涨幅已经超过了80%。黄金公司Randgold Resources今年上涨了55%，比起嘉能可来还是逊色一些，而且嘉能可历来被视为金属板块的情绪指标之一。
　　其他的工业金属重镇，英美资源上涨94%，必和必拓上涨12%。
　　“矿业板块不可能等到黄金的相对优势地位百分之百确认失去才开始上涨。对两支关键矿业股票（嘉能可与Randgold）进行比较，可以发现，市场已经开始判断黄金的好日子将被工业金属夺走了。”
　　两支指标股票之间的较量
　　目前，花旗并非唯一持这种立场的券商。摩根士丹利周一也将Randgold评级从增持调降至平持，而且减持了另外一支贵金属股票Fresnillo PLC。两支股票周一都是低收。
　　迄今为止，工业金属2016年的表现形形色色。铜价上涨5.9%，铝价上涨3%，而铁矿石价格在令人吃惊的周一之后已经上涨了40%以上。
　　花旗指出，单看这些，还无法获得工业金属已经开始超越黄金的明显证据。“可是，近期的商品价格涨势基础正越来越雄厚，这是一个健康的信号，哪怕只是个非常早期的信号。”