【分析评论】四川天元：铜价受消息刺激而回撤 虽然目前市场良好的人气状态下谁也不会相信BHP Billiton宣布重新启动其 闲置产能的消息将意味着目前铜价上升趋势的顶部已经形成，同进市场开始猜测 Phelps Dodge 可能会接着宣布同样的复产消息。笔者以为事实是曾经因限产而 受到激励的铜价，同样会因为重新复产而受到影响，这将是不可否定的事实，市 场人气是否已经开始形成牛市的氛围目前主要建立在需求的根本改善前，10月之 前人们似乎并没有象这样乐观，市场很大程度上是因为基金超历史现实地看涨而 看涨，当然随着LME等交易所库存的不断下降，一些以表面消费现象为统计对象 的机构又在给市场构划出一幅供应缺口是如何如何地大的图画。 目前我们还是针对现在来观察刚开始的技术性调整，总体上市场仍然以价格 的调整是一个买入良机来看等目前的市场，价格在今后还会有进一步的上升空 间，最靠近的支撑位于$1975-80/吨，此位在星期五被跌破的过程中引发一些多 头止损，价格一度考验1950支撑位，但是显然这一线的买盘要比上方更为强劲， 因此笔者估计在1940美元被跌破前下面的止损单不会暴露，但是此位被跌破1900 支撑位可能会暴露。 很大程度上中国的市场参与者对近期铜价的走势起到关键的作用，在消息没 有宣布前，中国方面的空头回补对盘面起到了很强的支撑作用，在成交量有所缩 小后，市场对近期这段走势表现出谨慎的感觉，同时汇率的波动仍然对市场起重 要的作用，美元疲软仍将给市场提供支撑，目前人气尚没有趋向失望之前，产能 的重新启动尚不会对铜市构成主要的威胁. 市场的焦点仍将集中在中国近期对原 材料的需求上，因为中国在金属需求方面存在巨大的生产能力过剩(如建筑和汽 车制造领域). BHP Biilliton‘虽然宣布了重新启动产能的消息，但是该公司表示在两周 前甚到都没有考虑到恢复产能的事情，当时对潜在的需求仍然没有确定的看法， 现在的复产虽然和许多市场机构预期2004年的需求会有明显的好转是相一致的， 但是对于需求是否能够最终地与市场的预期一致仍然是我们当前所要首先考虑 的。当然目前精铜矿和废杂铜的供应情况仍然能使许多市场人士保持乐观，价格 的上涨似乎开始使人们忘记了市场受到压抑时的感觉。今年八月和九月份， PHELPS Dodge公司一年多来首次出现了销售量上升的记录，而BHP Billiton‘宣 布复产的时机肯定令许多市场人士感到不解，因为现在正是年度TC/RC谈判的时 候。这给冶炼商提供了一个有利的机会，目前TC/RC费用仍然受到历史上前所未 有的压力，虽然最近价格已经剧烈地上涨。 铜市的基本技术看法如下： 潜在的技术展望仍然决定性地看涨，价格预期会在今后的几周或几个月里显 著地上涨的同时，中间目标已经接近完成，价格相对一次新的调整或再盘整来说 显得十分脆弱，因此在价格恢复新的上升趋势前预期价格会遇到强劲的阻力，最 初在1980，接着在2015/20 和2035/40 ，短期内支撑位于1950、60美元一线，而 更为关键的是1940/45可能会受到威胁。但是只有1940-45美元支撑位被跌破的情 况下目前市场的看涨基调才会受到破坏. 交易策略: 均价建立在1800美元附近的多头获利平仓，仍然采取寻机建立新的多 头部位的策略，价格在未来几天里的下探过程中寻找建立新多的机会。预期建立 多头部位的区域在1890至1910美元之间。 四川天元期货经纪有限公司 上海联系电话：021-68400850 驻沪地址：上海浦东浦电路500号期货大厦2904单元 （马学哲 以上建议 仅供参考）（完）