【分析评论】四川天元：铜价仍将维持盘整状态 金价触及$397/盎司高点，因为美元的贬值激发基金提高期在金市的净多部 位。基金目前的黄金的主要买家，如下面的图表所显示的那样. 他们相对季度的 持仓量来说仍然在增加多头部位。在过去的几个季度的大部份时间里，生产商买 回保值部位有助于价格的上扬，但是信号显示这一影响正在衰竭. 如果这样金属 的上涨幅势看来会越来越有限, 并且提高了价格出现剧烈回撤的风险，一旦基金 的多头部位开始大量平仓. 原油市场相对价格要进一步上涨的风险越来越暴露，特别是继IEA发表了月 度报告中所持有的看涨观点之后，大幅地向上修正了欧佩克在第四季度要求增产 的幅度. 与此同时基本金属市场看来十分稳定，铜价受到来自国际铜研究小组对 基本面看涨评估的支持。 继星期四铜价剧烈地向上反弹并达到2108高点之后，铜价此后出现的剧烈回 撤被证明是短暂的，市场在临近LME换月和COMEX十二月向明年三月份迁仓过程前 开始明显地出现近期月份的空头部位加快向远期迁仓的节奏，近来LME持仓结构 的变化明显地对此有所体现。中国的市场参与者们显然开始对LME近期的调整持 冷静的观望态度，虽然国内市场的跌幅明显偏大，但是对于中国交易时间里的 LME价格所起的震荡促进作用明显地趋于平静。在这基础上所出现的价格稳定， 特别是铜价在2080一线所体现出来的支撑作用，对于铜市的整体调整格局来说仍 然显示出一种积极的姿态。 一周来现货对三个月期的差价出现了前年未有的明显波动，虽然在11月的第 三个星期三这段时间里，并没有异常的差价变动，但是12月份间的差价始终保持 着期货升水的状态，明显地对近期价格的震荡区间渐渐收敛起到了关键的作用， 笔者认为近期差价的变化对于铜价支撑位的提高起到了相当关键的作用。它主要 是有效地抑制了保值性的抛空，使抛空被限定在技术面的范畴之内。并且以此成 为区间性震荡并且区间日趋收敛的基础。 笔者认为投机者对价格的推动在生产商仍然保持着在目前的高点上相对远期 抛空的信心的同时，其成功的可能性处于前年未有的艰难状态。因此目前明显地 在价格达到突破目标2125美元之前所显示出来的2095至2125之间的强阻力区域还 没有到价格在这一区间里开始震荡并保持相对的强劲支撑作用的时候。因此笔者 认为近期的价格修正及再盘整阶段显然会进一步延长，笔者认为至少在下周将是 如此。 三个月期的价格相对2004年12月份的期货升水达到40美元左右，是近几年来 最大的。因此近期铜价如果形成突破是相对大牛势起点的突破，因此相对长期反 压线阻力在2125美元附近的存在，不仅其意义重大，而且期艰难的程度也是可想 而知的。 持多者的信心通过期货升水来体现，特别是在铜价相当长的一段时间里稳定 在前高点的突破位置2036美元上方后，从传统上看市场应该具有的这一特征下， 但是在COMEX的主力合约迁仓完成前，或者说基金对后市至少在目前仍然显示出 充足的信心的情况下，价格的坚挺与否对差价的变化来说是一个必须观察的重要 指标。国际铜研究小组最新的供需平衡报告给市场提供了继续看涨的依据。因此 市场人气无疑是看涨的。或者从基金近期的炒作思路上我们没有理由把目前的阻 力区域看作是一个中至长线的获利退场位置。 铜的交易策略 潜在的技术成仍然决定性地看涨的同时，价格预期会在今后的几周或几个月 里显著地趋势性上涨，目前的反弹企图仍然会在价格接近2120至2125美元时遇到 强劲的阻力，进一步的震荡盘整在主要的上升周期恢复前仍将继续，下方的支撑 位于2055/60应该能支撑任何价格的下滑，只有价格持续地跌破2030/35区域之下 才有可能会触发更为严重的下跌。而最终价格突破至2125上方，将成为价格考验 下一个上涨目标2190的信号。 炒作方式: 持有在2080建立的多头部位，如果价格下滑至2060时进一步买进，在 2030下方进行保护，目标2190，但是在价格没有最终突破2125美元前，相对区间 震荡建议投机者采取随时在2100美元上方获利了结的方式。本周价格的震荡还将 反复。 本讯由四川天元期货经纪有限公司主编 总部联系电话：028-6713663总部地 址：成都市走马街68号锦城大厦16层 上海联系电话：021-68400850驻沪地 址：上海浦东浦电路500号期货大厦2904单元 联 系 人：马 学 哲 （以上建议 仅供参考）（完）