6月基本金属市场延续5月弱势，虽然市场未出现大的利空消息，但希腊债务问题悬而不决、国内经济下行压力不减，内需表现不足，令市场情绪难以得到改善。6月基本金属下跌走势较为顺畅，其中铜、铝和锌领跌市场，铅和镍在下跌后表现出低位企稳迹象。总体上看，随着国内经济表现出筑底企稳迹象，基本金属市场或表现出低位震荡走势，但做多时机还需要等待。
　　铜采购意愿或上升 市场等待需求回暖
　　国内经济增速放缓，对铜的需求支撑不再。从供应方面看，随着铜价走低，冶炼厂生产积极性降低，1~5月份平均产量61.7万吨，较去年高峰时83.3万吨减产超过20万吨，但由于需求不足，减产未能起到挺价的作用。LME库存铜库存基本持稳在30万吨上方，而上期所显性库存则由4月高位下降了一半至12.5万吨，市场期待的库存转移现象没有出现。溢价方面也反映出相似的信息，保税区铜库存溢价持续下滑，已降至60美元/吨的历史次低水平，国内期现市场表现脱节是铜价未能持续反弹的主要原因。较为乐观的消息是，随着铜价下跌，精铜对废铜的替代需求将上升，国内精铜与废铜价差较5月有显著下滑，目前已处于区间下沿，对精铜价格的支撑作用将显现。因此，随着国内冶炼厂减产及精铜与废铜价差收窄，下游企业的采购意愿将可能上升，铜价继续下跌的空间已较小，但能否反弹还有待于需求端的回暖。
　　影响铝价的几个因素没有明显变化。一方面，国内原铝产量继续维持高速增长，2015年5月中国电解铝产量266.8万吨，同比增长34.3%，大幅超出同期需求增幅，房地产销售虽然回暖，但持续性还有待观察，而且按照建筑周期，从销售传导至施工还有待时日。另一方面，冶炼企业成本继续下移，氧化铝现货价格较5月低普遍下降100元/吨，而动力煤价格也未能止住跌势。此外，随着库存融资收益下降和美联储加息时点临近，LME铝库存继续流向市场，冲击铝现货溢价，市场普遍预计将出炉的日本三季度铝现货升水将进一步降至100美元/吨附近，低于5月中旬的150美元/吨水平。因此，虽然期铝价格较5月初已下跌了近1000元/吨，消化了成本下降的影响，但能否企稳还取决于供应增速的放缓和需求端的改善，沪铝大概率可能在12500元/吨附近维持震荡走势。
　　锌价未受到基本面支撑
　　5月以来，锌价领跌基本金属，技术面弱势尽显。由于海外大型矿山关闭以及国内环保从严，市场普遍认可未来锌精矿市场将转向短缺，但短缺具体在何时发生存在较大争议。目前来看，至少海外锌精矿供应并不短缺。从数据上看，1-5月份，国内锌精矿产量累计同比降低11.09%，但锌精矿进口量维持高速增长，弥补了国内精矿产量下滑的缺口，市场还感受不到供应端短缺的约束。需求方面，电镀市场维持稳步增长，1-5月份国内镀层板(带)产量累计增长7.64%，较上月上升1.7个百分点，镀层板库存虽有所增加，但增幅并不高，且从3月份开始库存也在逐渐消化，因此，主要利空因素还在于市场对房地产行业的担忧，锌市基本面总体维持平稳。不过，由于锌价表现较弱，15500元/吨一线能否实现企稳还有待观察。
　　镍价下方有支撑 反弹有赖补库需求
　　近两个月来，镍价在12500美元/吨一线获得明显支撑，但反弹动力仍不充足。自年初以来，保税区电解镍现货溢价持续攀升，从15美元/吨一路升至200美元/吨，市场上电解镍货源较为紧张，但这或许源自沪镍上市后的注册仓单需求，而不是下游需求推动的。从港口库存看，近几个月港口镍矿库存维持在1800万吨左右，库存丝毫不见被消化的迹象，而LME库存仍处于稳步上升中，市场期盼已久的国内补库需求未见出现，未来镍价要实现反弹，国内需求启动是关键。从价格走势看，近期伦镍在12500美元/吨附近三次获得支撑，阶段性底部或已出现，镍价整体易涨难跌，但若要实现筑底反弹，还需要国内补库需求的启动。操作上，关注伦镍在12500美元/吨支撑，对应沪镍在95000/吨附近，做多时机需要等待。
　　整体宏观氛围改善
　　综合来看，基本金属市场面临的宏观氛围有所改善，美联储承诺缓慢加息，将减轻利率上升对市场的冲击，美元或转入震荡走势并利好基本金属表现。国内经济出现弱势企稳迹象，市场采购需求隐现，但还不能成为支撑基本金属反弹的主动力，市场还需观察经济筑底的更多信号，预计整个基本金属市场将维持低位震荡走势。
　　cu1509合约前期中线空单可获利了结，等待国内需求回暖信号，操作上以短线多单参与为主，观察41000元/吨一线支撑。al1509合约12600元/吨上方存在成本支撑，短多参与为主。zn1509合约15500元/吨上方能否实现企稳还有待观察，暂短线参与为主。ni1509合约阶段性底部或已出现，关注伦镍在12500美元/吨支撑，对应沪镍95000元/吨附近，暂短线参与，做多时机需要等待。