【分析评论】四川天元：铜市的技术性修正仍然是健康的 原油价格在过去几天的交易中有所回落，美国原油库存报告显然并不是十分看 涨的报告，大量的库存在美国的西海岸建立，抵消了东海岸库存下降给价格上涨带 来的利好刺激, 中西部和海湾沿岸的库存变化也不再令市场感到不安，但是下面这 张图表的数据对于美国的汽油市场来说，仍然是很看涨的，显示出需求已经创出了 历史记录。铜价本周以来带动金属价格下挫。上海铜市在前一天跌停之后，星期五 的交易中不以LME期铜前一天低收作为价格的走向指引，最终低开高走，带动LME铜 价在星期五收高。因而明显地扭转了铜市接连下挫的局面，新的盘整格局预期在下 周初延续之后，铜价又将迎来找到底部之后的反弹乃至上扬。事实证明，基金的多 头平仓仍然成为本轮价格调整的主要触机。虽然目前的调整并没有明显地吸引消费 者重新进场，但是来自商业方面的大量空头回补对铜价的企稳提供了支撑。因此铜 价形成一些市场人士所预料的暴跌局面显然是不可能的。在美元继续走软的情况 下，商品市场的牛市格局并没有改变。加上最近西方发达国家的经济指标继续引导 市场人气，欧美金属需求明显地随着金属定单的增加，发货量的回升在好转。2004 年西方金属需求在中国需求依然保持强劲增长的前提下，将确保铜市出现进一步扩 大的供应缺口。因此价格的上升格局虽然将经历曲折，但是预期仍然不会改变。 美国原?库存在一些关键地区剧烈下降 一周来金属价格的下挫过程中，围绕着汇率所发生的变化其实所能看到的背景 现象仍然是国际贸易所可能或已经出现的争端。美国贸易的不断扩大，以及其它地 区经对美国的出口依赖，是引发贸易战的必然结果。加上一些新的政治背景，这给 金属市场提供了一些紧张气氛，短期技术图表所表出现止跌信号并不很强烈，因此 市场仍然担心基金庞大的多头部位是否会进一步平仓，特别是时间已经接近年底 时，但是在美元疲软的环境下，我们继续建议投机者采取逢低建多的交易策略. 基 本金属市场除了铝之外，都已经开始在明年走向供应缺口状态,潜在的基本面已经 很强劲。非美元国家的生产成本上升和潜在的备库周期在有利的汇率环境下的存 在，特别是相对欧元和日圆国家来说，这种状态在相当长的时间里仍然不会改变， 金属的下游产品库存仍然很低，但是定单却在不断地上升，将会对基本面的积极状 态形成支持.市场的注意力仍将集中在汇率方面，由此对金属市场近期的调整之后 将会形成新的支撑作用，并激发市场在相对低位的买入兴趣，因此笔者认为，本周 是一个捕捉低位买入的时机，其理由从铜市本身的市场机制和交易行为来看，在前 一段时间里我们已经表述得够充分的了。 关于交易策略： 短期趋势在第二个顶部已经形成的情况下从技术上是成立的，但是目前的价格 下跌仍然只能被看做是结构调整的需要，主要的上升趋势并没有受到干扰. 预期支 撑位于1940/45，在近期有可能会受到进一步的考验，但是市场本身在这一支撑区 域已经严重超卖，价格看来在本周的今后几天里，有剧烈反弹的可能。但是价格的 任何反弹有可能会在中间阻力1990/95附近及接下来的2025/30一带受阻，需要一段 再盘整的过程，主要的上升趋势才能恢复。 交易策略主要还是注重建多的时间，笔者预期COMEX迁仓结束将是建多的时间 信号，何况近期大量的基金多头平仓在周末这段时间里的继续表明潜在市场有极强 的空头回补愿意，基金的多头平仓只能是一种策略，而非最终的价格在中长期阶段 的方向判断，基金仍将在中长期内继续看涨金属价格，因此基金必然会卷土重来， 笔者建议在1950至1970之间寻机建多。 由四川天元期货公司提供 以上建议 仅供参考（完）