【分析评论】四川天元：铜价本周仍将保持震荡状态 本周铜市的交易仍将以价格的震荡为特征。 首先12月份以技术性紧张为特征，特别是12月10日到期的7700多手持仓量可能 会将以差价为变化特征的挤空行情推向高潮，现货对三个月期升水星期五的交易中 重新扩大后，本周的震荡性交易中有可能会进一步扩大。但是10日以后铜市可能会 稍趋平静。因为在第三个星期三17日到期的持仓量目前高达16000多手的情况下， 10日与17日之间的到期持仓量并不很大。其间现货对三个月期的升水有可能会出现 缓和。 笔者仍然认为12月份所出现的挤空对价格的进一步攀升不会有太大的意义。首 先基金目前仍然持有大量的多头部位，无形中基金成了目前技术性紧张的一大原因 之一，但是与通常的商业性挤空不同，基金最终不会接实盘，因此完全有可能会在 第三个星期三之前出现基金的进一步多头平仓。从而引起价格的进一步回撤。特别 是12月期期权中转成期货部位的16000多手多头部位也将在第三个星期三到期。因 此目前的现货对三个月期升水将成为近期价格能否表现和较为坚挺与否的风向标。 从COMEX近期持仓结构的变化来看，基金仍然是推高价格的主要动力所在。而 商业方面在近期的价格震荡中显然没有显示出任何的买涨兴趣。而且从LME近期的 持仓结构来看，商业性的抛空性迁仓及生产商的远期保值愿望仍然是价格上扬进程 中所不能立刻消化的压力所在。 只要前三个月的总持仓量仍然居高不下，从而不能使大量的保值性抛空部位表现出 已经向远期15个月和63个月阶段的结中，基金在三个月期中推高价格仍将是有压力 的，而且这种周而复始的压力使价格越发地显示出周期性的调整需要。 因为我们不能将近期被挤的空头部位看作是一种毫无抵抗能力的退却。在投机 者几乎完全偏向于看涨的情况下，商业方面的抛空几乎成了基金的唯一对手，当然 CTA基金一直在利用区间震荡展开灵活的逢低试探底部止损，逢高测试阻力位止损 的游戏。当然随着区间的不断提高，生产商近期的抛空价位也不断地在上移，至少 市场能够创出新高的情况下，目前基本上已经消化了位于2100美元一线的商业性抛 空压力。因此对于价格的总体向上进程来说，价格的底部在不断地抬高，顶部也已 经向上推进至2170美元。因此从基金的建仓成本角度来看，笔者认为在1950已经成 为一个坚实的底部之后，接下来铜价的底部将抬高至2040至80区间内。 从交易策略上讲，近期的中长线建多位置在2050至2080这间，短线而言，2100 一线仍然有买入机会。而2170已经证明是一个强阻力点。 由四川天元期货经纪有限公司 联系电话：021-68400850 驻沪地址：上海浦东浦电路500号期货大厦2904单元 以上建议 仅供参考（完）