伦铜高歌猛进 沪铜踯躅不前 本周伦铜屡屡刷新前期高点，有效突破了2120～2160的重要阻力区，并在创下2207.5的近期新高后，回抽确认了2180平台支撑的有效性。反观国内沪铜走势，却仍陷于区间振荡之中，特别是周三，沪铜对前一日伦铜创新高的表现极为平淡，走出了日间回落幅度高达百点的疲弱行情。市场多头人气涣散，不断遭到新空资金打压。周四国内铜市受铝价大涨影响，尾市振荡上行，但仍没有走出弱势格局，预计近期仍将会延续振荡走势，不过受到LME铜以及近期国内铝市启动的带动，沪铜调整重心有逐渐上移的可能。 一、市场短期利空消息云集 据悉春节前将有20万吨铜抵达中国上海港以缓解国内较为严重的供需矛盾，受此消息影响，国内投资者对近期铜价高涨保持较为谨慎的态度，追涨意愿并不强烈。在国际方面，LME铜库存本周再次下降2850吨，达到35.9万吨；COMEX铜减少480短吨，达到25.8万短吨；SHFE上周库存略有增加，为10.7万吨，全球铜库存总量达72.4万吨，已经达到库存释放底线。周二智利矿业部长宣布，Codelco国营铜矿公司将于四五周后开始释放库存。虽然宏观经济面仍然支持铜价长期向好，但短期利空因素对国内较弱的看多人气仍然构成威胁。 二、人民币升值预期重返市场 本周美元持续快速滑落，美元指数已经跌至88.18位置，直逼1996年87.13的历史低点，美元兑欧元再创历史新低。美国长期维持低利率经济运行的预期在外汇市场上仍然是打压美元的主要原因，预计美元走势将维持较长一段时间的弱势，从而也加重了国内对人民币的升值预期。另外，中美贸易摩擦的恶化也让投资者担心人民币将会受美国方面的压力而升值，这将会导致国内铜价下挫。今年美国贸易保护主义重新抬头，中国是其主要对象。根据美国商务部的估算，中国对美国的贸易顺差2002年为1030亿美元，2003年增长到1300亿美元，11月17日美国对中国出口到美国的纺织品设立新的配额限制，之后演绎到对来自中国的可锻铸管征收反倾销税、对中国的康佳、长虹、TCL等公司出口美国的彩电征收反倾销关税，同时不断游说人民升值，如斯诺的访华和日本政府的旁敲侧击。尽管近期中国希望通过大量的采购行为缓解中美贸易逆差关系，但美国仍没有放弃在这两方面对中国的限制，使国内投资者近期普遍产生了畏高情绪。 三、技术上期铜仍维持强势 从本周LME铜创新高之后的表现来看，其回落调整幅度不深，2180平台有较强的支撑，长期均线勾头向上。国内沪铜虽走势较弱，但仍具有一定的抗跌性，7月合约在22000一线支撑较强，在22800面临较强阻力。但基于国内各期货品种均面临年底资金回笼的压力，沪铜近期仍将会处于蓄势之中，大涨仍有待时日，投资者可坚持长线多头操作思路。 (东华期货期货：025-84208666-1823、1826)