四川天元：年末-----基金再显买入兴趣 事实上市场并不像许多人所估计的那样，到了年末基金会出现浓厚的多头获利 平仓兴趣，从而出现价格的明显回落。面对几年来如此富于建设性的基本面和强劲 的技术面，基金有必要这样做吗？显然我们不能将目前的牛市再定格在漫牛，小牛 的界限之内，从镍和铜市最近的表现来看，前者已经成了狂牛，后者不可阻挡地将 进入大牛------2250以上为界限的长期趋势性上涨。 最近铜价的上涨并不像以前那段时间那样通过大幅的震荡向上来达到目的，基 金目前采取的是步步紧逼的战术，通过盘升的方式，不断地将支撑位向上推移。成 交量明显地缩小，以此有人认为年末的交投清淡，夸大了价格的震荡幅度，其实， 近来我们从持仓结构上来看，来自商业方面的抛空兴趣大不如前，随着现货对三个 月期升水的出现，空头回补在前一段时间和近期仍然是价格不断地形成向上突破势 头的主要能量来源之一。 从差价结构的变化来看，第三个星期三换月之后出现了"前松后紧"的状态，这明显 地显示出相对远期的迁仓性抛空仍在进行，但是相对近期的空头回补仍然相当地自 觉。这是近期价格的向上突破显得较为轻松自如的主要原因。良好的基本面条件 下，市场正在开始接受一个理念，铜价的最终上扬目标并不局限于此，价格仍然有 相当大的上涨空间。 目前铜价的高点已经达到2248-2252的高度，但是在2250上方是否能击出止 损，从而引发价格向2300方向迈进。从星期五的交易状况来看，这样的走势已经显 得势不可挡。现货对三个月期的升水重新开始放大，并且将会随着时间的推移进一 步地扩大。说明随着底部价格的抬高，在进入一月份后，一些关键日期上持仓量过 于集中的情况下，技术性挤空意味着到期空头部位重新受到压力的时候又将来临。 除了最近的现货到合约数量很大之外，我们注意到一月期的第三个星期三到期持仓 量高达20000手以上，明显地大于上个月，同时在此日期之前的到期持仓量也明显 地大于上个月，达到每天平均3000手以上的水平。 因此笔者认为，近期特别是在圣诞节以前，到期合约的持仓量也相当地大。铜 价近期进一步向上推进的可能性不能排除的情况下，市场出现恐慌性的空头回补的 可能性并不能排除，至少在目前我们没有理由在过节的这段时间里继续持有多头部 位。目前1月5日相对第三个星期三的升水已经达到5美元。在今后的这段时间里这 段时间里的升水完全有可能放大到比上个月更高的水平。 因此价格总体的运行节奏明显地会显示出首快后慢的特征，现阶段仍然将是向 上的拉升阶段，接着是以现货对三个月期升水进一步扩大为特征的防守阶段，其间 伴随着新的区间震荡，此后在第三个星期三前后几天可能会出现一程度的调整。接 着再拉升。因此笔者认为从近期基金开始增加所持有的多头部位来看，目的将是很 明确的，将价格进一步推高，接着才有利于此后将出现的盘整。因此笔者认为近期 铜价升的目标仍然是2280美元。 对于近期交易态势的基本判断： 潜在的技术面研究表明，完整而长期的筑底过程在最近出现了进一步加速上涨 的势头，完整的底部将有能力将目前这波涨势推高大牛阶段，即以2250为起点的， 高于历史长期平均价水平的涨势之去。因此铜价在今后的几周里有可能会上涨至 2500甚至2600美元。在最近的上扬过程中，价格将会在2280至22320美元区域遇到 中间强阻力，因此价格有可能会出现新的盘整后修正，相信支撑位将出现在 2220，,2170，只有后者被跌破才会影响目前价格的积极上升基调。引发价格向 2130方向的更深的调整。 我们的交易策略： 持有在2170一线建立的多头部位，上升目标2280，接着2320，在2200下方进行 保护，近期可在2230附近进一步增加多头部位。 由四川天元期货公司提供 以上建议 仅供参考（完）