沪铜 高位持续徘徊 上周五伦铜再次刷新前高，最高上探到2250美元，企稳在2240平台一线；沪铜各合约再度让投资者大失所望，走出冲高回落行情，成交量逐减，市场总体持仓水平呈萎缩状态。虽然沪铜走势仍然保持上升格局，但期间振荡加剧，盘中走势明显对伦铜强劲走势漠然，并且受到大量新空资金入市打压，价格易跌难涨。近期国内金属市场面临新的利空因素，沪铜走势会较为独立，预计年底前沪铜将维持高位徘徊走势。 一、近期国内铜短缺状况有所改善 近期中国有色金属工业协会公布了2003年11月我国精铜供需平衡状况数据，11月国内精铜产量达到16.9万吨，净进口量为10.59万吨，总计供应量达到27.49万吨；同期国内精铜消费量接近26.7万吨。数据表明11月国内精铜供需状况处于过剩状态，过剩数量为0.79万吨。上周四SHFE库存数据也显示，上周铜库存小幅增加，可供交割库存量增加1517吨，达到108750吨；已注册成仓单的增加3378吨，达69137吨；另外，近期国内面临20万吨到港精铜。各方面的数据表明今年年底一度紧张的国内铜供求状况已经得到短期有效缓解，国内铜价的上涨面临一定程度上的现货压力，从而导致沪铜价格走高意愿不强。 二、中美贸易摩擦的影响可能延伸到国内用铜行业 中国大部分的金属铜应用于电子和家电行业。而长久以来，中国的家电行业都是凭借着“物美价廉”而打入国外的中低档市场。但随着中美贸易摩擦加剧以及出于保护国内制造业的目的，美国对中国具有出口优势的相关产品实施了贸易保护措施，中国的家电行业首当其冲，到目前为止美国已经对中国的康佳、长虹、TCL等公司出口美国的彩电征收反倾销关税。因此，不排除随着贸易战争的扩大化，类似的贸易壁垒措施将实施到中国其他家电产品中，这将直接影响到家电行业以后的产量规模，国内对铜的需求也将随之减少。尽管中美双方的贸易战争终将结束，但客观存在的短期利空因素不容忽视，受此影响国内铜价上涨步伐有所迟疑。 三、伦铜面临技术性调整的必要 上周伦铜走势强劲，屡次创出新高，但从图形上看，伦铜期价已经偏离各均线系统。从持仓上看，沪铜、伦铜市场均面临中西方节假日，两市场均没有大幅增仓的迹象。由于年底缺乏大资金入市做多，期价涨势难免有所疲惫。伦铜面临调整的可能性在一定程度上将再次打压沪铜期价，但技术上中、长期均线系统对沪铜产生有效支撑，期价的下跌空间有限，因此年底前沪铜将保持高位振荡格局。 (东华技术部：025-84208666-1823、1826)