●房地产市场对公司影响不大。公司已突破了行业销售半径，未来有望进入中西部地区，独特的营销模式将为公司快速发展奠定基础。
　　●随着募投项目的推进，未来产能三年接近翻番。同时，公司通过不同的定价策略，保持对下游经销商的定价优势，毛利率连年提升。
　　●预计公司2010、2011年每股收益分别为0.94、1.30元，首次给予“强烈推荐”评级。
  　 ●风险因素：铝价波动剧烈；下游经销商失控；工业型材进展不理想。
　　房地产调整影响有限
　　罗普斯金(002333)主要产品为铝建筑型材，在建筑型材市场一直开拓中高端市场，产品技术含量高，售价也比一般产品高，因此，在下游房地产市场出现调整的时候，公司产品有足够竞争力来抢占市场。而且公司铝合金门窗的需求主要集中在农村市场，有望受益国家的“建材下乡”等扶持政策。通过不断创新，公司在下游需求进入调整期的时候，更可以借机扩大市场范围，抢占其他中小企业的市场份额。
　　铝建筑型材的行业销售半径为500公里，而60%以上生产商集中在东部沿海地区。在东部地区房地产市场遭遇调整的阶段，中西部地区的房地产市场，尤其是二三线城市的房地产市场仍有较大发展潜力。这就给能够突破销售半径的企业带来较大机遇，公司目前是国内少数能够突破500公里销售半径的公司。在本次超募集资金投向中，公司计划在西南地区和西北地区建立两个物流中心，未来产品将直接发送到物流中心，由物流中心辐射周边地区，为公司进一步开发西部地区奠定了坚实基础。从历史数据来看，公司500公里销售半径外销售占比逐年提高。
　　此外，公司的销售模式不同于行业其他公司，主要采取营销人员与经销商同步发展的道路，不设总经销商，通过营销人员的服务支持建立伙伴式营销渠道。独特的销售模式保证市场开拓。
　　产能三年近翻番
　　公司原有产能4万吨左右，2009年产能达到5.2万吨，随着募投项目的推进，2010年产能扩张到5.7万吨，2011年产能达到7万吨，2012年9.5万吨，全部产能将达产。三年产量将近翻番。公司产品存在一定季节性变化，一季度是产品销售淡季，全年产能利用率平均在90%左右，2008年受金融危机影响有一定下滑，2009年产能利用率将逐步回归正常水平，未来几年也将稳定在90%上下的水平。而公司产销率基本达到97%以上，产品供不应求的局面仍将延续。
　　在新股募投项目中，5万吨产能中有2.3万吨投向建筑型材，有2.7万吨投向工业材。目前公司建筑型材毛利率保持很高水平，而工业材由于初始规模有限，且下游厂商压价比较严重，导致产品毛利率较低。公司未来重点仍将在建筑型材方面，工业材短期对公司利润贡献将不会很明显，且会拉低整体毛利率。公司本次超募了4亿资金，未来可能会调整一部分资金继续增加产能，我们预计两年后公司产能和产量还有增加的可能。

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