现货供应紧张助推伦铝上涨 鲁证期货研究发展部 李贤 贺宝龙
　　近期由于电力问题以及哥本哈根气候会议等因素冲击，欧洲铝冶炼商接连发生供应问题，拥有庞大库存的铝市竟显示出现货紧张的局面，推动伦铝价格独树一帜连创新高。而美国11月就业数据远好于预期，美元大幅反弹引发商品市场剧烈振荡，后期美元走势也将对伦铝期价产生较大影响。
　　铝市供应过剩局面有望缓和
　　世界金属统计局公布的数据显示，今年1—9月全球铝市供应过剩141.6万吨，去年同期为过剩97.7万吨。1—9月全球铝需求下滑299.8万吨至2577万吨，产量下滑255.9万吨至2719万吨。截至9月底，全球总报告铝库存略高于620万吨，相当于约61天的需求量。不过这份报告统计的仅是9月份前的供需状况，近期宏观经济逐步复苏带动铝需求回升，特别是在欧洲铝冶炼商停产的威胁下，铝市过剩局面可望出现缓解。
　　由于长期电力供应合约已到期或即将到期，欧洲铝冶炼行业近三分之二的企业近期内面临停产的威胁。由于电力市场不够开放以及不当竞争，铝冶炼商很难以有利的价格获得电力供应合约。事实上，瑞士、法国、英国等国家已有为数不少的铝冶炼厂在长期电力供应合约到期后被迫停产。目前欧洲铝行业正在努力进行降低电价的谈判，如果谈判失败，欧洲最多达四分之一的铝冶炼产能可能面临长期关停的风险。目前欧洲地区的原铝产能约为440万吨，意味着约有50万至100万吨的产能可能面临缩减，占全球原铝产能的将近5％。
　　此外，高昂的电力成本也是铝冶炼商面临的巨大威胁。欧洲地区已经将二氧化碳排放成本计入电价，其电力成本为全球最高，为36.80—48.60欧元/兆瓦时。另外，澳大利亚、北美等主要电解铝生产地区也将对二氧化碳排放征税，预计明年西方国家可能不会有大规模的铝冶炼项目投产。
　　消费方面，受益于各国推出的经济刺激政策，全球铝需求量较大的房地产和汽车业都在好转，下游终端消费稳步回升，对全球铝需求形成良好支撑。11月份，英国汽车新车销量为15.8万辆，年比上涨了57.6％；法国汽车新车销量21.6万辆，为连续第七个月上涨，年比上涨48％；德国汽车销量延续前几个月的增长势头，同比增长约20％；日本11月国内新轿车、卡车和公共汽车销量合计达29.3万辆，同比大增36％，为连续第四个月增长。房地产市场也持续回暖，虽然冬天进入房屋的销售淡季，美国房地产成交量却依然保持增加。10月份成屋销售量劲升10.1％，年率达到610万户，新屋销售较上月增长6.2％，年率为43万户，分别好于预期的570万户和41万户。日本10月份新屋开工数为6.71万户，年比下降27.1％，降幅低于此前经济学家预测的33.5％，但环比增长15％，这是继9月环比增长以来第二个月环比增长；同期日本建筑订单年比下降40.1％，为连续第十二个月下降。

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