国家统计局昨日公布的数据显示，7月份，全国工业品出厂价格(PPI)同比上涨10%，创下近十余年来的新高，涨幅比上月和去年同期分别扩大1.2和7.6个百分点。国务院发展研究中心研究员张立群认为，7月PPI涨幅提高的主要原因有三个，即国际市场价格上涨推动、大宗商品需求增长较快、成品油和工业用电价格调整，而根本原因是国内资源需求增大和供给相对不足之间的矛盾。此外，由于食品价格涨幅回落以及物价翘尾因素趋弱，今日将公布的居民消费价格指数(CPI)预计将连续第三个月回落。
　　从国际经验来看，PPI涨幅出现峰值的时间比CPI稍晚。因此，未来PPI涨幅将继续在高位维持一段时间，然后在第四季度逐渐回落。宏源证券(000562,股吧)报告认为，中美PPI趋势相近并在6月同创新高，其推高因素主要是能源价格上涨。报告预计，美国PPI涨幅将在8月份突破10%达到峰值，可能在9月份出现下行拐点。中国PPI涨幅峰值将接近10%，可能在11月出现下行拐点。莫尼塔经济咨询公司首席经济学家马青认为，市场对PPI向CPI传导的影响可能过于担心，他甚至估计PPI价格可能只有10%能传递到CPI。经济学家王小广也认为，PPI很难向CPI传导。当前国内市场供求总体平衡，CPI快速上涨的主因是食品，PPI快速上涨主因是能源原材料产品，而两者没有太大关系。
　　机构预期CPI涨幅将回落至6.5%以下
　　多家机构日前预计，7月居民消费价格指数(CPI)涨幅将回落至6.5%以下。同时他们表示，未来CPI涨幅虽个别月份有可能抬头，但总体将缓慢回落，PPI涨幅则将在高位继续维持一段时间。
　　中信证券：7月CPI涨幅将回落至6.5%。涨幅下降是因为食品价格涨幅回落，此外，由于去年同期CPI涨幅已处于高位，翘尾因素也在减弱。
　　高盛：7月份居民消费价格指数(CPI)同比增速可能从6月份的7.1%进一步回落至6.6%。食品价格同比增速的下降是CPI下降的主要原因。
　　中金公司：预期7月CPI涨幅将在6.2%-6.5%之间，8月进一步降至6%以下。
　　海通证券：承接第二季度CPI逐步回落的态势，7月份CPI同比增幅仍会继续走低，预计涨幅为6.5％－6.6％。
　　西南证券：预计CPI环比将在低水平稳定，并计算出7月份的CPI同比增长为6.5%。
　　华泰证券：考虑到6月底成品油价格上调对CPI的直接影响以及工业用电价格7月份上调对CPI的间接影响在7月份的综合体现，预计今年7月份的CPI涨幅在6.5%左右。
　　CPI下半年反弹可能性仍在
　　下半年物价上涨压力将有所减缓已渐成市场主流观点，这将是继5月份以来CPI连续第三个月回落。但值得注意的是，这并不意味着国内通胀可被小视，尤其要警惕下半年CPI可能出现的反弹。正如交行研究部表示的，尽管生产资料价格指数仍处于高位，非食品类价格上涨压力较大，但受PPI与CPI倒挂影响，生产资料向CPI传导机制还不通畅，短期内对CPI影响不大，长期则不可忽视其存在的滞后现象。
　　具体来说，能源价格的上涨短期内不会对CPI造成太大影响，但其辐射作用却将持续。其中，石油价格在6月份上涨后，向下游传导的压力预计将在第三、四季度逐步得以显现。这首先或将大幅提升交运行业成本，并由此传导到其他领域，最终带动CPI和PPI的上涨。
　　下半年加息预期降低，信贷政策可能进行边际调整
　　日前召开的央行货币政策委员会2008年第二季度例会指出，要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性。同时，证监会主席尚福林也表示，下半年要全力以赴做好维护稳定工作，鼓励各类长期资金进入资本市场。这说明，政策面下半年仍以维稳为主基调。
　　但受当前中小企业的融资难影响，信贷政策可能就此进行边际调整。目前，管理层已经开始关注失业率及银行业系统不良贷款的上升。摩根大通预测，中国政府可能会暂时撤销去年宣布的有关调低出口退税的规定，以帮助出口企业渡过难关，并可能放缓未来数个季度的人民币升值步伐。
　　鲁政委建议，为解决市场竞争力强的中小企业融资难问题，可以采取对小金融机构执行较低差别的法定存款准备金率或相对放松其信贷调控，中小企业贷款不纳入年初预定信贷规模调控范围，引导民间融资规范经营等措施。
　　奥运行情不可过分期望，8月解禁压力或小于预期
　　从A股市场走势来看，总体上八月大盘或将保持盘固底部、稳中有升的格局。在经济局势和宏观调控基调明朗化的前提下，市场信心指数有所上升，但由于对市场等待已久的股指期货、融资融券、创业板等的推出仍无具体时间表，再加上8月份“大小非”解禁压力，资本市场的不确定因素依然存在，尚需更多具体的“挺市”举措。
　　一方面，八月奥运召开在即，大盘将会演绎“维稳”行情。奥运期间股市利空不会轻易出台。同时，国际油价持续下跌，美国等周边股市止跌回暖，均为A股市场营造了回暖的氛围。另外，下半年，在货币信贷从紧与稳健财政政策等“组合拳”配合下，宏观经济环境仍可推动上市公司业绩保持快速增长，并且这种增长的行业结构性特征明显，将有利于我国资本市场的长期健康发展。而另一方面，正如国家主席胡锦涛日前所表示的，筹办奥运会对中国经济发展的推动作用不宜估计过高，这对资本市场也是一样。奥运会对上市公司整体业绩影响并不会非常明显，尤其要警惕奥运过后市场的回落。
　　另外，据统计，8月份是今年“大小非”解禁量最大的一个月份，这对人们的心理产生巨大冲击，影响了市场做多的信心。不过，分析人士指出，8月份解禁的限售股中国有股的解禁市值占绝大部分，其大规模减持的可能性很小，对市场的实际冲击应该会小于心理预期。多方博弈来看，8月“大小非”解禁高峰对市场的影响可以控制在合理的范围内，近期市场变化应重点考虑宏观经济的基本面和上市公司的盈利增速情况。