西部矿业：盈利虽堪忧 矿山资源价值已凸显
2008年10月22日 16:56 2201次浏览 来源： 中国有色网 分类： 09年以前综合信息
7-9月报告期内，公司实现营业收入41.26亿元，较上年同期增长107.9%，较二季度减少2.6%，销售收入的大幅增长主要来自于贸易公司销售，对利润影响不大；报告期公司营业毛利润3.73亿元，较上年同期减少42.7%，较二季度减少41.35%；报告期公司净利润2.83亿元，较去年同期下降32.3%。1-9月公司销售收入较去年同期增长90.5%，毛利润较去年同期减少24.9%。
报告期内，锌期货主力合约均价报14606元/吨，铅现货均价报17725元/吨，铜主力合约均价报58505元/吨，较二季度价格分别下跌17.2%，3.5%和7.1%，报告期各月金属基本维持了下跌趋势，锌价较大的跌幅拖累公司业绩下滑较多；世界经济衰退似乎难以避免，对消费的担忧造成了10月份以来各种基本金属再次出现大幅快速下跌，我们认为09年锌价或将在大矿山成本线即9000元上下震荡，2010年初或将有所回暖，铅价则还有下跌空间，作为基本面较好的铜，跌近成本线的可能性较小，未来走势受矿山供应影响较大。
玉龙铜矿电铜批量投产标志着一期湿法铜项目的完工，预计09年可带来1万吨电铜，二期火法项目预计09年难以完工。收购双利矿业短期利润贡献有限，长期贡献可期。
由于铜价下跌超出预期，我们下调2009年-2010年公司盈利预测至0.31元，0.48元。虽然业绩难有提升，但公司矿山资源价值已经凸显，维持“推荐”评级。
责任编辑：LY
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